Українські чиновники з жахом чекають старт обвалу піраміди ОВДП – експерт




Це може статися в будь-який момент: або коли попит з боку нерезидентів впаде, то є навіть без відтоку капіталу, або коли інвестиції почнуть забирати, а тоді буде справжня катастрофа.
Експерт інституту Growford Олексій Кущ говорить, Що боргові агентства є в інших країнах, як і запевняв Гончарук, тільки з його створенням Україні спізнилася на кілька років. А зараз запускає в зв'язку і з ОВДП, і з варантами. Але мета більш витончена, ніж зниження витрат простих українців на державні борги.
«Перша причина появи боргового агентства – страх чиновників, – уточнює Кущ. – Постійно лунають звинувачення в афілійованих зв'язках між чиновниками, які займаються держборгом, і учасниками ринку.
Є зв'язку – є ризик витоку інсайдерської інформації.
Чоловік міністра фінансів, яка відповідає за боргову політику держави, є власником банку. Банк активно проводить операції на ринку державних цінних паперів – ОВДП, і за кілька років збільшив портфель на сотні мільйонів гривень.
Можна вірити, що чоловік і дружина мовчать про ставки прибутковості і розміщенні ОВДП. Але це неправдоподібно.
Наскільки такі ризики інсайдерської інформації реалізуються, сказати складно – наша комісія з цінних паперів та антикорупційні органи не діють. Тому ми говоримо про потенційні ризики, але це викликає у чиновників побоювання: рано чи пізно потенційна загроза розслідування перетвориться в реальну ».
Відбутися це може тоді, коли «піраміда» ОВДП почне валитися. Це може статися в будь-який момент: або коли попит з боку нерезидентів впаде, то є навіть без відтоку капіталу, або коли інвестиції почнуть забирати, а тоді буде справжня катастрофа.
Олексій Кущ звертає увагу, що розміщуючи ОВДП останнім часом Міністерство фінансів робило акцент на тому, що прибутковість нижче облікової ставки Нацбанку, нижче 10%. Але на останньому аукціоні (11 лютого), де залучили 9,2 млрд грн, про це ніхто не згадував. Тому що прибутковість знову склала 10%.
«Намацали точку опору нерезидентів – нижче 10% купувати ОВДП не будуть, а тут НБУ знизив облікову ставку до 11%.
Якщо Нацбанк опустить її нижче 10%, що логічно при інфляції близько 3,2% в річному обчисленні, то у Мінфіні не буде обґрунтування за високими ставками. Воно їх знизить і ОВДП ніхто не буде купувати.
Ризик уповільнення і навіть обвалення «піраміди» дуже високий. Коли все почне рушитися, почнуть говорити про причини і шукати відповідальних.
Ось і потрібно виділити структуру з Міністерства фінансів. Мінфін вже не відповідає, Боргове агентство ще не відповідає, а винних знайти буде неможливо ».
У державну стратегію по ВВП-варранти Боргове агентство, пояснює експерт, теж вписується чудово. Описувати свої плани по боротьбі з наслідками реструктуризації в уряді не хочуть по, здавалося б, очевидних причин: чим більше про неї відомо потенційним покупцям цінних паперів, тим дорожче вони.
Але то ж стосується і планів щодо зростання ВВП, а ось їх в уряді озвучили минулої осені: прем'єр обіцяв 40% зростання ВВП за сім років.
«Це прозвучало на тлі заяви Данила Гетьманцева, глави податкового комітету Ради, про те, що непогано було б викупити варранти, тому що вони не дадуть нам рости, – нагадує експерт. – Варранти котирувалися на рівні 50-70% від номіналу до виборів, на яких переміг Зеленський.
Вони почали рости не тому, що інвестори повірили в Зеленського, а тому, що з його оточення були отримані сигнали про стратегію. А максимальне зростання стався на тлі заяв про викуп і про зростання ВВП ».
Далі ще цікавіше, як пояснює Олексій Кущ. Нинішні високі котирування 104-105% від номіналу можуть бути фіктивними.
«Якщо ми візьмемо котирування Берлінській фондовій біржі, то там котируються лоти від 50 до 100 тис. Євро (а варантів випущено на 3,2 млрд дол, – ред.) Суми мізерні, і все схоже на технічні котирування.
Продаючи невеликі лоти, компанії можуть показати зростання і до 150% від номіналу. Це не означає, що всі кілька мільярдів можна продати за такою вартістю. Все схоже на штучний розігрів ринку », – говорить Олексій Кущ.
Немає нічого особливо привабливого в тому, щоб тримати варранти на різні шматки від загального великого пирога в 3,2 млрд дол., Щоб потім довго, до 2040 р отримувати від України не такі вже великі виплати. Адже це тільки сумарно вони виглядають вражаюче – 100-110 млн дол. В рік.
Але ж власник у варантів не один. Так що набагато цікавіше позбутися від них раніше, але, звичайно, за ціною вище номіналу. А значить перед цим потрібно розігріти ринок і зіграти на підвищення.
«Якби зараз одночасно виставити всі 3,2 млрд дол. В варранти на ринок, думаю, їх котирування були б 40-50% від номіналу? – резюмує експерт. – Але за допомогою технічних котирувань можна розігріти красиво, щоб все ефектно виглядало на графіку.
Тоді наш чиновник може з його допомогою пояснити, чому потрібно викуповувати варранти. Так що ідея в тому, щоб розкрутити і обгрунтувати цей маховик.
Це вигідно зробити через Боргове агентство. Воно не причетне до проведеної в 2015 р і Міністерством фінансів реструктуризації.
Можна буде показати, що Агентство провело дослідження і обґрунтовує: Україні потрібно зняти з ніг гирі-варранти і рости ».



Источник – antikor.com.ua

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *